一、行情分析及预测

国际上，全球瞩目中美签订第一阶段贸易协议，周内公布的美国数据表现出色，市场对于全球经济前景仍保持谨慎的乐观；美国参议院通过美加墨贸易协定 移交特朗普签署北美经济一体化；中东局势依然错综复杂，最新进展影响市场波动；特朗普公布弹劾辩护团队；下周日本央行、加拿大央行和欧洲央行将分别公布利率决议；各国还将公布包括物价指数、失业率和PMI指数在内的重要经济数据，美国周三将公布成屋数据，周四公布初请失业金人数；另外，2020世界经济论坛年会暨达沃斯论坛将于1月21-24日举行，主题为“凝聚全球力量，实现可持续发展”，各国领导人和经济专家在论坛中的讲话也将引起关注。

国内方面，中美双方于1月16日凌晨签署第一阶段协议，协议内容主要包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、采购、争端解决等9个章节。我国对美采购主要涉及的行业是制造业、能源、农产品和服务。第一阶段协议落地一定程度消除了当前宏观经济潜在风险，并将提振国内进出口、改善企业预期，进一步释放国内需求，利好一季度宏观经济超预期企稳。

其他方面，中缅联合声明，中缅互信达到新的高度，印度洋又多了一两个出海口。二代征信系统的正式上线，不仅是国家重拳净化金融环境，更代表着由国家主导的中国新征信体系打响了重大一枪！中国央行公开市场本周全口径净投放11,000亿元人民币，创历史单周新高。2020年年初以来，北向资金已连续12个交易日净流入，本周流入额195.5亿元，本月流入额为538.52亿元。截至1月16日，两市融资余额合计10567亿元，最近10日两市融资余额大增约330亿元。人民币汇率持续走高，中美贸易关系可能还会时有反复，人民币汇率更多地取决于内地经济表现、中美息差，以及美元汇率等因素，不排除出现轻微贬值的行情。

经济数据方面，12月制造业PMI数据，指出制造业PMI数据是重要的经济先行指标，12月中采制造业PMI数据再次超预期站在荣枯线上方，进一步支撑了经济阶段性企稳的预期。

12月CPI数据好于预期，与11月数据持平，说明9月以来CPI加速上行的趋势有所放缓；12月PPI数据从11月的-1.4%显著回升至-0.5%，表明工业品通缩在持续改善。一方面缓解了通胀持续上行对货币政策的压制，另一方面又预示着企业盈利在逐渐改善，这可能将进一步提振短期市场的情绪。

12月进出口数据双双超预期，进一步支撑了经济阶段性企稳的预期，随着中美贸易摩擦阶段性缓和，预计短期进出口数据仍将持续改善。

12月社融数据小幅好于预期，继续支撑国内经济阶段性企稳的预期，随着元旦后全面降准的实施、专项债的大规模发行，1月信贷、社融开门红可期。

12月社零总额3.88万亿元，同比增长8.0%，整体符合预期，表明内需依然稳定。汽车消费同比改善至1.8%，这也是下半年以来首次转正，进一步支撑汽车行业景气度回暖的预期。

2019年前12月固定资产投资增速5.4%，相比前11月5.2%增速明显提升，其中制造业投资大幅改善，表明企业投资意愿提升，制造业景气度持续回暖。

12月工业增加值同比增速达到6.9%，自10月低点以来持续大幅改善，增速仅次于3月，主要原因是去库存大幅缓解，制造业生产大幅改善。

短期来看，在中美贸易阶段性和谈、国内去库存尾声大背景以及加大逆周期调节稳增长的大基调下，预计短期经济数据还将持续改善。2019年全年GDP增速收于6.1%，较2018年6.6%大幅下降0.5个百分点，稳增长仍然是第一位。意味着2020年经济增速仅需要达到5.66%便可实现十三五规划目标。2020年完成十三五规划目标的压力大幅下降。这表明短期经济没有强刺激的必要性，但是基于稳民生、就业的需求，总体政策还是会维持一个“稳”字。

从目前市场的三大指数来看，依然还是创业板市场走得最强，其次是深成指，而沪指则是走得较差的。 1月8日-1月17日题材轮动加快，整体情绪逐渐退潮。市场题材轮动快，后期的刀片电池、超高清视频、数字货币等板块都是一日游。强势股持续性差，亏钱效益非常明显。龙头作为整个周期的发动者，往往也是周期最后的终结者，所以龙头在退潮末期都是最后一个杀跌。

离春节长假只有四个交易日了，主流资金节前恐怕不会介入，成交或会萎缩，短线大盘小幅震荡反复为主，涨跌都不会太大。长期看好A股，短期震荡调整也是必然的。

Wind数据统计显示，过去十年，A股同期行情几乎全线飘红。其中创业板指过去9年涨幅概率达100%。

二、下周重要经济数据和事件

周一(1月20日)英国、日本、德国12月相关数据、国务院副总理韩正将于1月20日至21日出席达沃斯世界经济论坛2020年年会并访

周二(1月21日)英国12月失业率、欧元区1月ZEW经济景气指数、德国1月ZEW经济景气指数、美国总统特朗普将在世界经济论坛2020年年会上发表讲话

周三(1月22日)加拿大央行公布利率决议和货币政策报告

周四(1月23日)美国上周季调后初请失业金人数、欧洲央行公布利率决议

周五(1月24日)美国1月Markit采购经理人指数、中国除夕假期休市

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。