一、行情分析及预测

本周A股出现加速下跌，在周四、周五两日，上证指数先后跌破了前期的3053低点和3000点，时隔一年再破3000点引发热议。外围因素占主导，一是“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率自2007年以来首次突破5%，令全球股指承压；而且美债利率与美元同步走强，在历史上并不常见，意味着美国国内和海外美元流动性都在收紧，这对于美元定价的资产和新兴市场都是不利的。二是投资者担忧心巴以冲突蔓延到整个中东地区，给全球经济局势增加了不确定因素，市场避险情绪升温。

如果基于2022年10月31日的2885低点来预测当下，先看国际利率的影响，当时的10年期美债收益率为4.1%，现在是5%，就是18%的下跌空间。再看A股自身的问题，当时上证指数总市值46.15万亿元，归母净利润4.06万亿元（TTM），相当于11.4倍市盈率，而今天上证指数总市值54.17万亿元，归母净利润4.14万亿元（TTM），相当于13.1倍的市盈率，就是13%的下跌空间。当然这只是简单的类比，而且是相对估值，但至少说明了同样是3000点，今天并不比一年前更便宜。这种情况下，如果没有资本市场改革方面的加成，则会有些问题。可以看到，作为美债收益率提升的直接受害者，标普500指数、纳斯达克指数本周只跌了2.39%、3.16%，跌幅反而小于A股，印证前述。

本周公布了三季度GDP、9月经济数据和金融数据，虽然推测完成全年5%的GDP目标问题不大，但整体没有超预期的东西，甚至固定资产投资以及房地产投增速还低于前值。央行加大了净投放规模，但MLF、LPR没有降，存款活化也没有起色。资本市场方面的利好，如证监会限制融券出借、17家央企增持回购等，都无法激活市场，反而是美国限制对华AI芯片出口的影响更大，引发了中国AI的发展进程受阻、算力受限的担忧，AI题材股带头杀跌，并且科大讯飞已经开始评估美国芯片管制的影响。

周末消息主要是两个，一是央行行长潘功胜做的《国务院关于金融工作情况的报告》，在资本市场相关章节，再度提到“进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地”，以及要从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力，着力维护金融市场稳健运行。反映了高层正关注资本市场的动向，但依旧是“喊话式”利好，市场很难因此买账，只能看之后有没有具体的“改革发力”措施。二是证监会、交易所修订《上市公司现金分红指引》文件，主要修订了三方面内容：进一步明确现金分红导向，简化中期分红程序，和加强对超出能力分红企业的约束。实质的变化是，强制分红不足的企业进行更多的信息披露，给予一些压力。由于证监会对分红问题进行过表态，所以本次修订文件也不属于超预期的内容。此外，A股市场依然不乏顶风作案的案例，“做秀式不减持承诺”持续考验高层的改革决心，借着华为概念6连板的欧菲光，其股东“合肥建投”紧急承诺6个月不减持，但在承诺之前，已套现3个亿，并使持股比例降至5%以下。

中东局势方面，不确定性正在增加，影响风险偏好，避险资产继续被追捧。以色列宣布了加沙军事行动的“三步走”计划，目标是彻底消灭哈马斯组织，并要在加沙地带建立新政权。拜登向美国国会申请增加1050亿美元预算用于军事援助方案，美国官员称，美军多座军事基地遭到无人机袭击，有美国军人受伤，使局势进一步复杂化。

本周央行实现净投放1.08万亿元。本周北上资金累计成交5215亿元，成交净卖出240亿元。两融余额1.62万亿，基本持平上周，人民币汇率继续7.3附近震荡。下周解禁市值776亿元，环比增加480亿元。

二、下周财经事件

国内方面，电商“双11”、海峡两岸农业交流大会、中国卫星应用大会、华为ICT能效峰会。国际方面，美国当周初请失业金人，9月成屋签约销售指数，9月核心 PCE 物价指数，鲍威尔有出席活动的欢迎词。

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。