一、行情分析及预测

本周A股继续下行，沪指累计下跌1.61%收于2881.98点已破前低，距离2022年4月末的低点2863还差0.6%。场内资金重新拥抱高股息资产，采取防御态势，外资券商密集唱多A股但效果有限，北向资金拉锯方向不明。经济数据周不确定笼罩，压制市场表现，包括中国2023年12月的金融数据、外贸账、CPI、PPI，以及美国12月的CPI、PPI等。一、中国金融数据延后公布引发担忧，而周五实际公布的结果也未超预期。12月新增社融1.94万亿、新增人民币贷款1.17万亿，同比一增一减，没有超预期；M2增速9.7%，M2-M1剪刀差较上月收窄，由于M1下降更快，货币活化的问题没有改善。二、中国12月CPI、PPI没有太多起色，连续3月同时为负，与制造业PMI趋势一致，表明需求不振、景气持续回落，降准、加息的预期升温。三、中国12月外贸账，美元计价出口同比增长2.3%，增速连续五个月回升，进口同比增长0.2%，由降转升，基数效应仍是主要因素。全年来看，出口同比增长0.6%，进口同比下降0.3%，唯一亮点在于汽车、锂电池和太阳能电池“新三样”，出口增速高达30%，全球经济增速放缓的趋势下，凸显结构性机会。四、美国12月的CPI环比上升，削弱对美联储降息的押注。

整体来看，指数的底部形态只能是“V型”而非“圆弧”，因此仍有下探空间，参照历史底部约11倍的市盈率，对应2830点可能还有1.8%的空间。

下周重点关注降息交易，市场对周一降息存在强预期，一是央行本周公开市场净回笼1890亿元，下周二就是7790亿MLF到期；二是今年以来中债长端收益率的已快速下行。

证监会召开2024年首场新闻发布会，没有新内容。一是继续科学合理的保持IPO常态化；二是鼓励上市公司分红、回购，以增强投资者的获得感；三是正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为解决资本市场中长期资金供给不足、各类机构投资者投资行为长期性和稳定性不强等问题的行动纲要。

其他方面，头部券商明确“禁止融资买入证券用于偿还融券负债”，是降低杠杆和风险的举措。上海地方进一步松绑，青浦、奉贤非沪籍个人，社保三年可购房，未婚人士获得购房资格是突破。金融监管总局鼓励银行提升科技型企业“首贷率”，引导保险资金投资科技型企业，将增加银行不良资产的压力，叠加周一可能的降息，均利空银行股。特斯拉降价，Model 3从26.14万元降低至24.59万元，年初还有小鹏X9，银河E8，零跑汽车等降价，2024年汽车行业无法摆脱竞争加剧的局面。

国际方面，美国发布了国防工业战略报告有针对中国的内容，拟加强美国与其盟友在印太地区合作，建立强大的国防工业基础和生产能力。中美商务部长通话，从诉求来看，中国主要集中在光刻机出口限制、芯片供应链调查等方面。美英联合空袭胡塞武装，胡塞武装接下来可能在红海进行更多袭击，红海危机加剧。

本周央行实现净回笼1890亿元，北向资金净卖出24亿元，两融1.64万亿，减少约48亿，人民币汇率小幅下跌至7.19附近。下周沪深两市面临限售股份解禁的公司58家，市值约570亿元，略有减少。

二、下周财经事件

周一，世界经济论坛年会在达沃斯开幕。周二，中国7790亿元1年期MLF到期及续作。周三，中国2023年第四季度GDP，12月社零、规模以上工业增加值等；美国12月零售销售月率。周四，美国当周初请失业金人数。

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。