一、行情分析及预测

本周汽车价格战引发需求不及预期担忧，叠加外部情绪传导，市场明显回调，上证指数下跌2.95%。权重股调整较深，上证50下跌4.98%；科技股表现相对强势，科创50下跌0.54%。本周A股两市日均成交额小幅萎缩至8336.50亿元，前一周为8464.58亿元。市场调整主要原因，重要会议公布的一些经济目标，打消了市场的超预期政策的期待。而2月份的CPI、PPI数据也反映了实际经济复苏情况并没有如市场想的那般强劲，叠加美国银行股暴雷引发市场对流动性的担忧。最近一段时间美联储一直在玩命加息，现在终于出了一个看起来像雷曼危机的事情---硅谷银行破产，美联储自然也会担心再这么加息下去，真搞出危机来，又得放水救，得不偿失，所以美联储加息的力度，以及持久度，都可能会减弱。美国银行危机导致美元指数走弱，短期对于港股和A股来说，情绪影响偏正面。硅谷银行体量不算太大（只有雷曼兄弟的20%），并不足以引爆全球债务危机，要关注后续发酵情况，目前类似银行不少于10家，这个事件需要持续留意！资本市场是信心市场，信心一旦动摇，那会迅速形成多米诺骨牌效应，最终地动山摇。如果不能快刀斩乱麻，寒意将席卷整个市场，那就是一场全面的危机了，一旦市场出现恐慌，最具破坏力的往往就是恐慌本身！中美经济当下周期不一样，美国高通胀，国内目前只有1%；美国紧缩，国内还在放水；美股还在高位，A股属于偏低水平。即便真的出现全球金融危机，恐怕只有A股和港股才是洼地和避风港！当然危机出现肯定会跌，但一定是最先反弹的。目前看2023年政策目标旨在“恢复性增长”、而非“刺激性增长”，对强刺激不宜期待过高。短期有4点关注，总理答记者问、1-2月经济数据、紧盯现有刺激政策的落地情况、紧盯后续可能出台的促进经济恢复增长的细化政策。下周沪市3211点附近有较弱的支撑，强支撑在3096点附近。

中国应该获得诺贝尔世界和平奖！中国、沙特、伊朗三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。以沙特为首的逊尼派与伊朗为首的什叶派之间的矛盾，已经有一千多年历史。先知穆罕默德创立了伊斯兰教，在继承人问题上没有立下遗嘱。一部分人主张世袭原则，支持世袭原则的穆斯林被称为什叶派；另一部分人则主张继承人要根据资历和威望选举产生，支持选举原则的穆斯林被称为逊尼派。两国之间的矛盾对抗，更直接更重要的起源，是1978年伊朗爆发的伊斯兰革命和1979年伊朗伊斯兰共和国的建立，革命后的伊朗是一个巨大的外在不稳定因素。伊朗伊斯兰革命的理念构成了对整个沙特国家制度的安全威胁。沙特和伊朗2016年断交，其原因是沙特公开处决了什叶派的领导人，这彻底惹怒了伊朗，双方断交。沙特和伊朗的冲突，主要源于两国历史上在政治、宗教、地缘战略等方面的分歧和竞争。目前在中东发生的变化，是以意识形态和冷战阵营为主导的冲突正在退场，而一个主要由独立民族国家组成的区域秩序正在建立。这件事对整个中东乃至世界都有着巨大的地缘政治影响，中东问题主要是沙伊问题，只要这两位带头大哥不搞事情，中东的日子是可以蒸蒸日上的。“伊朗-中国-沙特”三角关系形成，使“石油-美元”、“美元-人民币”同时断裂，进一步形成“石油-人民币-商品”铁三角关系。俗话说“没有永远的朋友，没有永远的敌人，只有永远的利益”。

硅谷银行是这次美联储加息，第一家倒下的银行；它绝对不是唯一的玩家，还有很多像硅谷银行一样的玩家。硅谷银行破产成为了2008年金融危机以来美国最大的银行破产事件，美国联邦存款保险公司就已出面接管，协调破产重组。简单来讲，这是一次因利率上升而导致的银行流动性危机。疫情后美国流动性宽松、银行负债大幅扩张、金融资产价格大幅上涨蕴藏着风险和隐患，随着美联储加息深化，一些风险开始暴露。美联储的数据显示截至2022年底，硅谷银行是按资产计算的第16大银行，拥有2090亿美元的资产和超过1750亿美元的存款。硅谷银行主要与科技型初创企业和VC/PE基金业务合作较多，作为重要的资本融通银行，此次硅谷银行关闭影响对以科技企业为主的资产端和创新资本为主的资金端冲击巨大，并已经造成一定程度的金融挤兑风险。一些科技企业可能会面临现金流的高度紧张，不排除出现破产的风险，硅谷银行倒闭可能引发科技行业的大范围倒闭和裁员浪潮。过去几个月美国科技互联网行业的景气度已开始下降，部分公司已在裁员，破产事件或加快这一进程，最终也会对美国实体经济带来负面影响。应该密切关注久期错配较严重、负债成本较高、未实现亏损数额较高的中小银行，在硅谷银行爆雷后，排名前10的美国区域性银行最有可能面临压力，其中就包括和硅谷银行一样总部位于加州的第一共和银行。

大超预期的PMI给强复苏加码；GDP增长目标5%/财政赤字率3%，好像是一个弱复苏的定调；CPI/PPI大幅不及预期，强复苏似乎被证伪。2月新增社融与贷款数据均明显高于市场预期，信贷增速、M2增速、社融增速均回升。3月10日，央行发布中国2月重磅金融数据。中国2月M2同比增长12.9%，预期12.3%，前值12.6%；新增人民币贷款18100亿元，预期14346亿元，前值49000亿元。银行信贷项目投放较充足，而且市场整体资金面偏紧，因而票据有大幅收缩，为信贷腾挪额度，企业中长期主要是基建类贷款。中长期贷款延续高增长，新的亮点是短端融资的数量与结构双双修复，反映经济的复苏在进一步扩散，但是地产融资仍然偏弱。2月企业存款增速10.1%，而M1增速为5.8%，这意味着企业定期存款的增加，贷款或许并未完全有效的转化成为企业经营投资需求。近期监管对信贷保持快速增长的诉求下降，一方面春节之后资金回笼增加，在3月以来净回笼1.85万亿，甚至存在以偏紧的流动性抑制信贷投放的情况；另一方近期银保监会下发《关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知》，明确将自3月15日起，部署开展为期六个月的不法贷款中介专项治理行动。1-2月合计投放信贷6.75万亿，如果3月信贷同比小幅多增2000亿，1季度信贷投放将达到10万亿以上。而去年全年信贷为21.3万亿，即使今年同比多增2万亿至23.3万亿，1季度也将投放全年的43%以上。有点过猛了。

美国劳工部的数据显示，美国2月季调后非农就业人口增加31.1万人，较上月回落。乌克兰相关人员发表的访谈录中说，乌克兰武装部队正在为大约两个月内开始的反攻做准备。美国总统拜登宣布加利福尼亚州进入紧急状态，以应对自9日开始影响该地区的严重冬季风暴、洪水、山体滑坡和泥石流。巴西南里奥格兰德州已有375个城镇因受旱情影响宣布进入紧急状态。GPT-4将于下周发布，并且是多模态，不仅仅局限于文字，还包括视频。

整车价格战愈演愈烈。当奥迪宝马这种一线豪华品牌加入进来之后，那意义可就完全不一样了，当一线豪华品牌加入这场内卷之后，10万-50万的所有车型都不可避免的要被卷入到这场竞争。目前全国新车库存大约600万辆，而7月1日就要实行国6B的排放标准，如果在这个日期之前卖不掉的话，在一二线城市这些车是根本没办法上牌的。于是供远远大于求，而且，“供”还有严格的时间限制，卖不掉就砸手里了，所以价格暴跌，这就成了必然会发生的事情。疫情三年车企的日子普遍不好过，今年年初特斯拉率先出手，随后比亚迪更近，两家新能源头部企业开始了价格战，降价不一定能增加盈利，但可以打击对手，抢占市场份额。新能源车和燃油车现在的客户群体已经重叠在一块了，一个是牌照限行，另一个是出行成本，连一线豪华品牌BBA都着急了，就是30个多品牌下场厮杀，就有了现在我们所看到的情况。目前看中国人不缺消费能力，只要价钱合适，买爆你！

本周央行实现净回笼9830亿元。北向资金本周累计成交4399.9亿元，成交净卖出105.98亿元。两融余额1.59万亿，增加约50亿。人民币汇率维持震荡。下周将有36只股解禁，合计解禁市值478.91亿元。

二、下周财经事件

国内方面，国家统计局将公布1-2月经济数据。全面注册制下，沪深交易所的第一批主板上会的11家企业统一安排在3月13日。自3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大。百度计划于3月16日14时在北京总部召开新闻发布会，主题围绕文心一言。下周2000亿元1年期MLF到期，关注央行是否会进行长短资金的置换。

国际方面，欧洲央行公布 3 月利率决议，50 个基点加息板上钉钉，根据期权市场的数据显示，当前市场认为欧洲央行在 7 月将利率提高至 4% 以上，这意味着欧洲央行停止加息的时间大概率要在美联储之后。

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。