一、行情分析及预测

市场总是在大家的犹豫当中上涨，在大家的半信半疑当中创出新高，在大家的观点一致甚至疯狂之时见顶！管理层决不希望再出现2015年的水牛，而是希望出现一个长期健康牛。

全球新冠肺炎确诊病例累计超1128万例，累计死亡52.81万例。其中美国累计确诊293.5万例、巴西累计确诊157.83万例、印度累计确诊67.3万例，俄罗斯累计确诊67.45万例，7月4日起，英国宣布，英格兰地区的餐厅、酒吧恢复营业，允许30人以下的聚集，欧洲正在归来。地缘局势新一轮紧张化，美国众议院在7月1日通过《香港自治法》，参议院也在2日通过，法案已经送交白宫等待总统特朗普签字生效。周四超过 75名美国参议员和众议员敦促特朗普政府对中国在新疆问题上采取更强硬的立场。德国外交部长马斯周五表示，欧盟外长将在下次会议上讨论香港问题。7月3日报道，当天上午，莫迪到访边境。中东局势也不平静。美国劳工部周四公布，6月非农就业岗位增加 480万个，预期增加 309万。经济复苏和疫苗研制传出积极消息的乐观因素，但另一方面，地缘政治风险和美国疫情的加剧恶化也引发担忧。

周末证金公司修改《转融通业务保证金管理实施细则（试行）》、《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制；人民银行等四部门发布《标准化债权类资产认定规则》。政策面应该是鼓励头部券商做大融券市场的规模。国泰君安、华泰证券、东方证券等券商也推出回购计划。光大证券发布风险提示公告。回顾以往券商行情的走势，2005年-2007年那波大牛市，券商市值小再叠加上股改，很多券商是借壳上市，所以券商翻十倍至二十倍的上涨；2013-2015年那波大牛市，券商市值大，能上市的券商小的也有几百亿，所以涨起来就相对笨重，2014年11月21日~2014年12月17日一个月内券商指数翻倍，而到最终牛市结束，大家整体水平在1.5倍至2倍之间，这一轮券商行情的主要推动力是宽松的流动性+行业政策放开+主板低估值修复（很像目前的状态）。2015年7月、2015年11月以及2016年3月，这三次券商短期行情主要是特殊情况下的市场反弹。2019年2月18日至2019年3月7日，主升浪长达14个交易日，证券板块整体涨幅48%，其中中信建投上涨150%。这一轮券商行情的主要推动力是宽松的流动性+贸易摩擦阶段性缓和+全市场估值修复。本次，2020年6月18日至今：券商行情已经持续10个交易日，板块整体涨幅25%，板块龙头光大证券累计上涨92%，主要驱动力是宽松的流动性+行业政策持续放开+主板低估值修复+行业内部重组预期提升。目前券商的市值更大了，涨起来就更加消耗资金，再加上2019年1月至这一波启动前约已有50%的涨幅，所以后面的预期并不会像过往两轮牛市那样高，以中信证券为例2007年大牛市中信证券价格最高是35.20元；2015年大牛市中信证券价格最高是36.52元；目前中信证券是28.67元，如果能到36元，大致还有25%的涨幅。之后要警惕放量冲高的过程中，震荡跟洗盘肯定是相当剧烈的，根据经验洗盘往往出现在上午。

全国全面进入主汛期！20多个省份遭受洪涝灾害，6月以来水泥磨机开工率、全国建材成交量连续下降，螺纹钢需求量整体逐周下降，对农产品、化工品、有色金属等板块的影响相对较为有限。可以关注灾后重建方面基础建材、金属产业和水泥的需求释放。

7月3日深夜国际标准组织3GPP官方宣布，5G R16标准规范已经冻结。这是5G的第一个演进版本，是5G发展中的重要里程碑，将加速5G多个物联网应用的发展步伐。建议关注车联网、网络切片和毫米波等受益细分领域。如高鸿股份、高新兴、千方科技、德赛西威、万集科技、金溢科技、四维图新、硕贝德等。

政策监管力度不减，7月4日杭州市公安局对“微贷网”涉嫌非法吸收公众存款立案侦查，截至2020年2月，借贷余额85.83亿元，累计借贷金额2986.63亿元，A股上市公司汉鼎宇佑（300300）是第二大股东；7月3日深圳证监局对誉德财富管理有限公司采取责令改正的行政监管措施。该公司在私募基金产品募集与管理过程中，存在私募基金产品募集完成后未在中国证券投资基金业协会办理备案手续、向投资者承诺本金不受损失及承诺最低收益的情况。7月4日曾有“白银第一股”之称的*ST金贵（002716.SZ）公告称，收到中国证监会下发的《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规，公司及公司控股股东、实际控制人曹永贵遭证监会立案调查。中国银行保险监管机构首次公开了该行业中股东有重大违法违规的38公司名单，违法违规行为包括违规开展关联交易、谋取不当利益、未经行政许可持股超过监管比例限制和编制虚假材料，一些被视为安邦保险集团有限公司的股东。

央行本周未开展逆回购操作 净回笼4900亿元；北向资金本周净买入288.62亿元 连续第15周净买入；本周融资余额累计增长444.89亿元，融资余额11550.11亿元，刷新2016年1月8日以来的新高，非银金融、电子、食品饮料成为融资余额加仓的行业；人民币汇率继续维持7.1以下震荡；上周新三板精选层首次打新资金将解冻；2020年7月，个股解禁的流通市值将达到4950.13亿元，不含科创板公司，下周合计解禁市值559亿元。

有量有行情，无量走不远。市场方面本周上证实现了三连阳，而且两市成交量突破1万亿，上一次还是在近4个月之前，增量资金有明显进场迹象。短短三个月，A股三大指数阶段探底后，接连创出新高，上证指数放量突破3000点，而创业板指甚至早早地就进入了牛市。历史上A股市场能够走出全面牛市的，唯有1996-2001年、2006-2007年、2014-2015年这三次而已，而现在市场走的趋势会不会是“第四次”有待再观察2个月的时间！技术面周、日线级别都已超买，目前是靠着量能的推动在上攻，这种情形只有在牛市或局部牛市时才会发生。下周的关键看点成交量的持续性，如果出现缩量就要小心。注册制落地，打击内幕交易等监管越来越严，所以差公司将越来越没价值，而好公司的估值溢价，仍将持续升高。虽然指数将维持一段时间的震荡上行，但个股操作难度依然很大，切不要抱有牛市中的普涨思维，选择个股将非常重要。更何况，全球疫情仍未结束，全球化濒临撕裂之边缘，这对A股上市公司的业绩，还是有明显冲击的。市场每一次重要的风格或板块切换，背后都是景气周期的切换，何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变。顺周期低估值板块在极端分化下有补涨和修复的需要，但切换的空间有限，消费升级科技创新依然是未来市场的主要趋势性机会。

二、下周财经事件

周一（7 月 6 日）欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数；美国 6 月 Markit 服务业采购经理人指数终值

周二（7 月 7 日）中国6月外汇储备(亿美元)；澳洲联储公布利率决议

周三（7 月 8 日）美国上周 API 原油库存变化

周四（7 月 9 日）中国6月CPI\PPI；6月金融数据；欧元集团举行会议

周五（7 月 10 日）IEA 公布月度原油市场报告

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。