一、行情分析及下周预测

国际上看，上周聚焦海湾局势、英美政治、欧美经济以及与美贸易对话，美国总统特朗普弹劾危机；英国高院裁定首相暂停议会违法后续；中美、美日、欧美贸易形势变化；美国制裁中国公司，调查中国企业；周末传闻将中概股从美国证券交易所除牌，以限制美国投资者对中国企业的投资。如果实施操作中国损失的是资本，而美国既损失资本又损失信誉。美国将受到全世界质疑，美国的资产定价权也会动摇。美国发布的众多消息和历次一样，无非是对中国施压，只是一个小插曲，以便在谈判桌上拥有更重的筹码，如果中概公司真的回归A股也不一定是坏事，美总统最近在忙于应付弹劾问题，10月10号左右中美即将谈判也许会有超出预期的结果。

国内方面，经济下行压力加大，加大逆周期调节力度，专项债提速扩容、精准加码稳投资补短板释放出明确信号，金融风险总体可控，下大力气疏通货币政策传导，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，人民币汇率双向浮动增加弹性。一些具体的政策措施会在四季度陆续出台，值得期待。

从流动性看，虽然市场整体保持震荡，但是这段时间北向资金持续逆势加仓，可能与9月份富时罗素、道琼斯等两大指数纳入A股因子扩容相关，国庆之后，后续北向资金的动向依然需要密切关注。随着市场的回调两融数据出现回落也是正常现象，资金总归是逐利的。短期利率回落，10月上半月资金面继续改善相当确定，可能成为四季度里相当宽松的一段时期。

人民币汇率，本周人民币兑美元小幅贬值，基本围绕7.12附近。尽管特朗普表示可能会比人们预想的更快与中国达成贸易协议，但是市场对于特朗普的言论并不信任，叠加美元指数持续飙升，购汇增加，人民币预计小幅贬值。

本周盘面上证指数属于短期获利盘高抛后的打压洗盘阶段，机构短期获利盘开始高抛，高位震荡回调是本周盘面运行特征。操作中，短线操作成功率低，不参与操作休息为主，本周重点只在于中线参与者前期布局完毕中线个股的坚定信心持股阶段。

上图为上证周K线图，继续构筑头肩底右肩区域，上证不跌破60日均线和周线20周均线，均属于强势调整。

下周仅周一一个交易日，大概率是上涨，持股过节迎接银十的到来。祝各位国庆长假快乐！

二、下周财经重要事件

    9月30日中国9月官方制造业PMI、中国9月财新制造业PMI、欧洲北美及相关国家数据。

    10月1日澳洲联储公布利率决议。

三、本周市场回顾

四、本周国际要闻

1、当地时间24号下午，美国众议院议长佩洛西宣布计划启动正式的总统弹劾调查，总统候选人拜登亦表态支持弹劾总统。

2、据CoinDesk数据显示，全球最受欢迎的加密货币比特币周二暴跌15%，跌至7,944.33美元的低点。这是自6月中旬以来，比特币首次跌破8000美元，也是四个月来的最低水平。

3、统计数据显示，从9月17日至25日，负责执行美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行通过回购债券等操作，已经连续7个交易日向市场累计投放近5220亿美元资金（折合人民币约3.7万亿）。值得注意的是，美联储9月17日以来的隔夜回购操作，是2008年美国金融危机后的第一次，而且是连续7天释放流动性，实属罕见。

4、对于比特币来说，这是异常艰难的一周。在过去七天里，比特币暴跌20%以上，周五一度跌至7757美元的低点，为6月以来的最低水平。

5、美光科技今日发布2019财年第四财季及全年财报。报告显示，美光科技第四财季营收为48.70亿美元，相比之下去年同期为84.40亿美元；净利润为5.61亿美元，与去年同期的43.25亿美元相比下降87%,周五收盘下跌11%。

6、据CNBC报道称，白宫正在考虑限制美国的海外投资，以降低面向海外的风险敞口。彭博社早些时候也有类似的报道。但这些噪音仍给市场带来了巨大麻烦。随后纳斯达克有最新回应：对所有符合上市要求企业提供非歧视和公平准入。

五、本周国内政策

1、2019年9月25日，北京大兴国际机场正式投运。

2、央行行长易纲表示，目前金融风险整体收敛、总体可控，市场预期发生积极变化。与此同时，当前货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大。数字货币推出目前没有时间表。

3、26日上午，财政部公布了修订后的《金融企业财务规则（征求意见稿）》，《征求意见稿》提出，银行业金融机构超过监管机构要求的150%的拨备覆盖率两倍以上，即超过300%，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

4、9月24日，国家医保局主导的新一轮药品带量采购扩面正式开标。结果显示，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，此次与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%，其中最高降幅高达78%。

5、9月25日，美国又指责中国公司和个人在帮助伊朗转移石油，制裁了中国6家企业，包括中远海运、大连中远海运船员船舶管理、中和石油、昆仑航运、昆仑控股、飞马88。

6、2019年9月26日，美国国际贸易委员会(ITC)决定对半导体设备及其下游产品发起两起337调查。指控对美出口、在美进口和在美销售的上述产品侵犯其专利权，中国TCL集团、海信集团、联想集团和深圳万普拉斯科技有限公司等企业被涉及。

7、9月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定完善燃煤发电上网电价形成机制，促进电力市场化交易，降低企业用电成本。包括取消煤电价格联动机制，上网电价改为“基准价+上下浮动”的市场化机制，明年确保一般工商业平均电价只降不升。

8、9月25日，中国人民银行货币政策委员会2019年第三季度（总第86次）例会在北京召开。

9、9月23日，华为诉深圳传音控股股份有限公司、深圳传音制造有限公司、深圳市泰衡诺科技有限公司、惠州埃富拓科技有限公司、深圳市智讯科拓科技有限公司、重庆传音科技有限公司著作权权属、侵权纠纷一案已经立案。

六、相关数据

1、数据显示，9月23日至27日当周，湖南、湖北、云南、甘肃、内蒙古、青海、重庆、河北、黑龙江、吉林、贵州等11地共计划发行1610.96亿元地方债。按最新数据测算，本周地方债将较上周多发1111.49亿元，为上周发行量的3.23倍。

2、国家能源局：8月份全社会用电量同比增长3.6%，1-8月增长4.4%。8月工业用电量同比增长4.1%，1-8月增长2.8%。

3、国家统计局27日公布工业经济效益月度报告显示，1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元，同比下降1.7%，降幅与1-7月份持平。8月份，规模以上工业企业实现利润总额5177.9亿元，同比下降2.0%，7月份为同比增长2.6%。

4、1-8月份，全国生产生铁5.45亿吨，同比增长6.85%，生产粗钢6.65亿吨，同比增长9.11%，生产钢材8.04亿吨，同比增长11.00%，生铁、粗钢产量同比增速较1-7月加快，钢材产量增速较1-7月增速回落。

5、数据显示，DR001在9月20日触及月内高点2.77%，随后转为回落，从24日开始加速下行，一连4日均跌超30bp。27日，DR001续跌约32bp至1.2972%，跌破1.3%关口，创下7月8日以来新低。

6、27日，国家外汇管理局公布了2019年6月末我国国际投资头寸表。数据显示，2019年6月末，我国对外金融资产74427亿美元，对外负债54175亿美元，对外净资产20252亿美元。

7、财政部部长刘昆27日表示，截至目前，有67家中央企业和中央金融机构完成划转部分国有资本充实社保基金，共划转国有资本总额约8601亿元。

七、流动性分析

1、本周，中国央行共进行2100亿元逆回购操作，因本周累计有1900亿元逆回购到期，本周实现净投放200亿元。

2、北向资金本周净流入45.29亿元，在9月市场先扬后抑的情况下，北向资金已累计净流入652.97亿元，超过今年1月份净流入的606.88亿元，创历史新高。今年以来，北向资金累计净流入1868.97亿元。

3、截止到9月26日，两融余额9647.75亿，其中融资余额9521.56亿，本周流出56亿。

八、人民币汇率分析

9.27日，人民币离岸汇率继续贬值，盘中至7.1521，报收7.1382。市场利率下滑会冲击汇率，这相当符合逻辑。节前临时用汇增加施压人民币，短期人民币的贬值压力继续升温。中国仍需大量购买美国大宗商品，这会收窄总的经常帐顺差规模，从这个角度看人民币中期仍无升值空间。假使美债收益率下滑，被动释放政策空间，或会优先选贬值而非降息。

2019年9月29日