一、行情分析及预测

南方水灾、河北唐山5.1级地震，2020年世界百年未有之大变局。生命起起伏伏，现象来来去去，重要的是有空性的智慧。牛市中的踏空比熊市中的被套更让人心性难安，控制好心态，保持内心寂静无波澜。

全球疫情继续爆发，截至7月11日17时，全球新冠肺炎确诊病例逾1264万例，美国单日新增新冠肺炎确诊病例71389例，创纪录新高，单日新增病例数连续五天上涨，北京连续六天0增，特朗普首次在镜头前戴上口罩，美国正式宣布退出世卫组织，中亚国家哈萨克斯坦的所谓“不明肺炎”；美联储的资产负债表在经历了三个月的空前增长，增加了3万亿美元，至7.2万亿美元后，已连续三周下跌了，尽管美联储嘴上不承认或将开启紧缩，但身体似乎很诚实地传递出，美元紧缩渐行渐近的信号；中美关于涉疆问题的“对等制裁”，美国总统特朗普正在准备发布一系列行政命令，主题涵盖中国、制造业、移民和处方药价格等，禁止任何为美国政府提供产品或服务的公司使用华为、海康威视、大华、海能达、中兴五家中国企业的产品，一定要警惕美国出其不意憋大招。美欧贸易战进一步加剧，美国周五宣布对价值约13亿美元的一系列法国商品征收25%的关税，两国之间在对科技巨头征税问题上的长期斗争进一步发酵。中印边境冲突对峙局势有所缓和。美国多架次舰机对我国进行抵近式侦察。韩国首尔市长突然自杀。英国根据新的全球人权法规首次单方面对朝鲜实施限制措施后，朝鲜表示英国将为制裁该国的国安部门和警察部队付出代价。2020年世界还是非常不太平，有悲剧，有闹剧，也有喜剧，一切真让人眼花缭乱。

7月8日晚间，证监会公布查处一批非法场外配资平台；7月9日晚间国家队突然出手，社保基金、国家集成电路产业投资基金等大体量机构陆续抛出减持计划；启动大盘股上市，加快IPO的节奏，标志是上海农商行即将IPO，下周沪深两市共有29只新股可打；周末银保监会表示当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。证监会拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。管理层持续给A股降温。

央行公布6月社融数据，其中6月社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元，超出此前主流机构的预期。6月新增人民币贷款1.81万亿，比去年同期多增1474亿元，整体略超预期。6月单月的数据均出现了明显的结构性改善，并继续保持高水位，这是比较健康的社融数据，将进一步支撑国内经济的修复，同时也将提振市场情绪。从金融数据看二季度GDP同比有望转正且超预期，投资好于消费，7、8月份金融数据可能会回落。

CPI同比增速企稳，但核心CPI增速仍在下降。6月CPI同比增速从5月的2.4%微升至2.5%，主要由食品价格上涨驱动，非食品通胀仍然维持弱势；经济持续复苏推动PPI回升。6月PPI同比增速从5月的-3.7%明显回升至-3.0%，略高于市场预期，石油相关价格涨幅最为明显，钢铁、有色价格继续上涨，但建筑材料价格有所下跌。

全国多地水位超98年洪水极值，此次洪涝灾害等级可能超过2016年。截至7月9日14时，今年以来洪涝灾害，造成安徽、江西、湖北等27省（区、市）3020万人次受灾，140人死亡失踪。水灾影响开工, 直接影响钢铁消耗,更重要的是对农业，特别是南方养猪的影响更大。国务院召开常务会议，部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。关注管业、水利建设、灾后重建（水泥）、农业、猪肉等板块

央行逆回购10连停，本周净回笼2900亿元；本周北向资金合计净流入282.08亿元，除周五流出43.93亿元外，前四个交易日均为净流入；7月1日-9日两市累计融资净买入1533.01亿元，两融余额达13265.27亿元；离岸人民币汇率破7后回跌，从长期来看，人民币资产仍值得配置，资金流入趋势料难迅速逆转。刚过去的7个交易日，A股上市公司重要股东公告减持的金额已达353.58亿元，两市共有407家上市公司遭遇重要股东的减持。马云大举减持阿里股票，套现高达430亿，蔡崇信也卖了120亿。马化腾刘炽平都在抛售腾讯，今年累计涉资超69亿港元。拼多多黄峥也减持1000亿人民币。

在A股证券市场氛围走向热烈的时候，我们就需要知止的智慧和勇气。本周A股大涨，尤其是前三个交易日可谓势如破竹，且两市成交连续冲破1.5万亿，主要受到在政府政策支持、散户热钱以及流动资金的推动。当前市场最大的利好，资金流动性充裕是支撑市场可以一直向上的因素，理财利息越来越低，房住不炒，所以资金只能往股市里去，股市推高赚钱效应显现，增加直接融资比例，支持实体经济发展，这些也是管理层希望看到的（不是疯牛，是慢牛）。但由于连续疯狂逼空，已透支了做多动能，技术面和成交量也已难支持继续逼空式上涨，短期振荡休整是必需的。下周是期指交割周，小心由此造成的剧烈振荡。市场下周或有调整，调整正是加仓上车的机会，近期调整的科技、滞涨的二线蓝筹可重点关注的板块。

对比2013-2015年的行情，相同点，从宏观经济背景来看，两次行情都面临经济下行压力，货币政策维持宽松，财政政策逆周期发力。从市场风格轮动来看，本轮行情和上一轮行情都是在创业板成长股大幅上涨之后，以券商为代表的主板低估值板块迎来快速的估值修复。从成长股的驱动来看，两次都有制度改革/政策放开+产业逻辑双重驱动。不同点，本轮宏观环境更恶劣，不单纯是经济的下行压力，外部压力也非常大；当前货币政策维持宽松大方向，但同时也保持着高度克制；主导资金来看，目前机构占比更高，尤其是外资的影响力不容小觑。

二、下周财经事件

周一(7月13日)英国央行行长贝利及纽约联储主席威廉姆斯在英国央行及纽约联储主办的网络研讨会上发表讲话

周二(7月14日)中国6月贸易数据；英国5月三个月GDP月率、5月季调后商品贸易帐、5月工业产出；美国6月季调后CPI

周三(7月15日)英国6月CPI、RPI、PPI；美国7月纽约联储制造业指数、6月进口物价指数

周四(7月16日)中国第二季度GDP年、社零数据；美联储公布经济状况褐皮书

周五(7月17日)英国央行行长贝利发表讲话

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。