一、行情分析及下周预测

全球央行宽松举措不断，美联储再次降息，降息幅度为25个基点，同时将超额存款准备金利率（IOER）下调，很多国家也陆续跟进。全球央行正在呈现持续宽松的预期，这背后则是全球经济下行压力不断加大，经济衰退、地缘政治冲突风险的体现。中东局势日趋复杂，战争随时可能爆发，如果向不好的方向发展，对全球和中国都会产生巨大影响。

美方公布三份关税排除清单，中美之间朝相向而行再迈一步，此次关税排除清单的刷新，对中国出口企业、美国进口企业和美国消费者来说都属利好，10月初高层磋商或带来阶段性协议。LPR降息从三个角度利好股市：一是缓解企业财务负担；二是有助于刺激需求，提振经济增长，改善企业盈利增长预期；三是提振风险偏好。

央行在香港频频发行央票，通过央票来大力收紧离岸人民币流动性，保持离岸人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，将会对国内人民币汇率波动产生积极影响。特别在是国庆节长假来临的关口，有利于降低外部环境对于国内市场的影响。央行在香港发行央票，意味着央行通过发行央票来调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持离岸人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，进而对于国内人民币汇率波动产生积极影响。

两大指数纳入A股将在9月23日开盘时正式生效。在此之后，外资被动配置暂时告一段落。从此前的情况来看，历次外资被动增配后，市场次日的表现还算稳健。外资近期流入如此明显市场却缩量，为什么？谁在卖？这个问题值得思考！

本周二深沪股市出现本次反弹以来的最大单日跌幅，表明多空分歧加大。虽然随后几个交易日大盘重新企稳回升，但涨速明显放缓；显示短期市场面临较大的压力，毕竟最强的创业板指数即将达到4月份的高点、沪指也面临3050上方的阻力。

下图上证日线，日线量能非常的差，上周初跌下来的阴线，没有被收复，且阳线量非常小，日线反复确认这里多头非常的弱势。

下图上证周线，在周K线已连收5阳后，全周强势震荡。3000点失而复得，险守3005点，成交量基本与上周持平，平头抵抗小中阴反包左边十字吊线。沪指周K线整体排列，呈现头肩底形态，目前走正回撤形成右肩过程，预计下周继续维持区间震荡走势。

周五A股收盘之后，外围A50指数出现快速跳水，晚间美股在尾盘跳水，黄金飙升，人民币贬值。还有6个交易日就放假了，7天的假期不确定因素会很多，短期资金出于避险考虑（回顾一下五一节前的走势），不会留大量仓位过节，下周市场应该是宽幅震荡。市场评论总在说国庆节前维稳，大家可以回顾一下1999年、2009年市场走势，并不像大家预料的那么稳健，虽然历史不会简单的重复，但是还是可以借鉴的，要保留一份清醒和谨慎。

股市自有其内在规律，股票涨跌其实也是一种心理反应，涨多了跌，跌多了了涨。该跌不跌必上涨，该涨不涨必下跌，这里说的是市场情绪。关注板块5G、科技国产替代、大金融、大消费、大基建还是重点关注的板块，

二、下周财经重要事件

9月23日周一：欧元区公布9月Markit制造业采购经理人指数初值；欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在欧洲议会作证词。

9月24日周二：美国公布9月谘商会消费者信心指数；

9月25日周三：美国公布9月CBI零售销售预期指数和8月新屋销售年化月率；日本央行公布7月货币政策会议纪要。

9月26日周四：美国公布第二季度个人消费支出物价指数和第二季度实际GDP；欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)、副行长金多斯(Luis de Guindos)、管委兼荷兰央行行长诺特(Klaas Knot)、管委兼西班牙央行行长埃尔南德斯德等官员发表讲话。

9月27日周五：中国公布8月规上工业企业利润；美国公布8月个人消费支出物价指数和9月密歇根大学消费者信心指数。

三、本周市场回顾

四、本周国际要闻

1、英国国际贸易部长特拉斯16日表示，为了做好脱欧后的准备，英国与新西兰达成贸易协定是目前的优先考量。

2、沙特能源大臣周二称，沙特石油供应已经完全恢复至以前的水平，在过去两天的时间内，沙特的石油产出恢复的程度就超过了一半。沙特能源部长在吉达举行的新闻发布会上对媒体表示，沙特石油产量将在9月底完全恢复。

3、北京时间周四凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决策降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%，符合市场预期。

4、当地时间9月17日，欧洲议会就国际货币基金组织（IMF）前总裁、法国前财政部长克里斯蒂娜·拉加德出任欧洲中央银行总裁一案，进行表决并获得通过。拉加德将于10月在欧洲联盟领袖高峰会上获得任命。

5、当地时间17日，美国贸易代表办公室(USTR)公布了3份对华加征关税商品排除清单通知，超过400项商品在免于加征关税之列。本次关税排除清单共涉及437项商品，排除的商品主要为各类仪器设备零部件、有机合成材料、日用品、化学制品、纺织品、机电设备、化工制品、钢铁制品等。此次关税排除清单的刷新，对中国出口企业、美国进口企业和美国消费者来说都属利好。

6、美国周五对伊朗中央银行和主权财富基金实施了与恐怖活动相关的制裁，以报复上周末沙特遭遇袭击的事件，此举旨在遏制伊朗与欧洲和亚洲的任何剩余贸易活动。

7、沙特空军驾驶战机直扑位于叙利亚的伊朗武装阵地，不仅造成多人当场死亡，甚至就连关键的导弹仓库也传来爆炸声！据相关统计，包括导弹和无人机在内的几个军火仓库，在这次袭击中全部被毁！

五、本周国内政策

1、从银保监会及多地监管部门获悉，对房地产金融将进行全方位监管，把控楼市资金“水龙头”，其中压降表外资金绕道输血房地产、防止房地产行业占用过多信贷资源将是未来一段时间的监管重点。

2、《交通强国建设纲要》：大力发展枢纽经济纲要提出，构筑多层级、一体化的综合交通枢纽体系。依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群，打造具有全球竞争力的国际海港枢纽、航空枢纽和邮政快递核心枢纽，建设一批全国性、区域性交通枢纽，推进综合交通枢纽一体化规划建设，提高换乘换装水平，完善集疏运体系。大力发展枢纽经济。

3、据全国银行间同业拆借中心9时30分公布的数据，20日LPR为：1年期LPR为4.2%，较8月20日首次公布的报价调降5个基点；5年期以上LPR为4.85%，与上次持平。

4、央行：9月26日将在香港招标发行100亿元6个月中央银行票据。

5、中央和地方划转部分国有资本充实社保基金工作于2019年全面推开。其中：中央层面，具备条件的企业于2019年底前基本完成，确有难度的企业可于2020年底前完成，中央行政事业单位所办企业待集中统一监管改革完成后予以划转；地方层面，于2020年底前基本完成划转工作。

6、国务院办公厅印发了《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》推动体育产业成为国民经济支柱性产业，应该是在强调体育产业增加值未来要达到一定的体量规模，在国民经济中要占到一定比例。

7、工信部部长苗圩14日在国新办新闻发布会上表示，5G的应用场景80%应该是用在物与物的通信，如工业互联网、车联网、远程医疗等领域据苗圩介绍，真正能够体现5G性能，还得依靠独立组网的5G网络，明年将能够大规模投入独立组网的5G网络。

8、银行理财子公司净资本管理的悬念落地。今日银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》，意见稿中对商业银行理财子公司净资本提出不低于5亿，不低于净资产40%，不低于风险资本的100%等监管标准。和信托公司、基金子公司相比较，这一净资本约束和同类型机构同类型业务适用的标准相当。

9、大家人寿通过ETF的方式变相减持、“套现”的金额分别为50亿、60亿左右，也就是合计达到110亿，大家人寿还持有民生银行17.84%，持有中国建筑8.59%，持有大商股份14.99%，持有欧亚集团14.99%，持有金地集团20.43%，持有远洋集团29.58%，持有同仁堂14.99%，持有金融街14.10%。原来的“安邦系”将逐步退出一些公司。

10、9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。

11、港交所或明年改革T+1机制，上交所和港交所均表示支持生物医药发展。

12、中国移动5G商用10月份开启预约，速度超乎想象。

六、相关数据

1、2019年8月份，社会消费品零售总额33896亿元，同比名义增长7.5%（扣除价格因素实际增长5.6%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，除汽车以外的消费品零售额30845亿元，增长9.3%。

2、2019年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%；统计局：1—8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.5%；1—8月份全国房地产开发投资同比增长10.5%；2019年8月份，社会消费品零售总额33896亿元，同比名义增长7.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额30845亿元，增长9.3%。

3、财政部昨日发布的数据显示，1-8月累计全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%。虽然高于前值0.1个百分点，但仍然维持在3%左右的低位。1-8月印花税1780亿元，同比增长6.7%。其中，证券交易印花税960亿元，同比增长15.8%。

4、1—8月份，全国城镇新增就业984万人，已完成全年目标的89.5%；8月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比7月份下降0.1个百分点。5、1-8月份，全国基础设施投资同比增长4.2%，比1-7月份加快了0.4个百分点。今年1-8月，全国铁路完成固定资产投资4496亿元，这个数字和去年同期相比基本相当。今年1-8月全国全社会用电量同比增长4.5%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长4.6%、3.0%、8.8%和6.8%，三产和居民生活用电继续保持较快增长。

七、流动性分析

1、央行本周累计开展了3200亿元逆回购操作和2000亿元MLF操作，由于本周累计有2700亿元逆回购和2650亿元MLF到期，从全口径测算，央行本周净回笼150亿元。时隔3个月，央行在周四重启14天逆回购，规模500亿元，并在周五继续投放800亿元的14天逆回购，为季末资金面保驾护航。

2、周五，北向资金全天单边上扬，合计净流入148.62亿元，创下今年来新高、历史第二高纪录。北向资金从8月下旬开始持续入场，自8月16日至9月20日，北向资金净流入额已达到了863.61亿元。

3、截至9月19日两市两融余额9738亿，融资余额9602亿，本周增加55亿。

八、人民币汇率分析

离岸人民币汇率本周出现贬值，从7.04下跌至7.12，，一是美联储降息令中美利差再度走高，二是美元趋于走强令新兴市场货币遭遇贬值压力。全球多国央行跟随美联储降息导致“资产荒”现象再起，而中国央行不跟风降息则令人民币资产收益优势再度扩大，吸引大量全球资本涌入人民币资产“避险”，令人民币汇率企稳获得极强的支撑。目前全球贸易局势变化依然对人民币汇率波动起到决定性作用，相比而言，中美货币宽松政策步伐幅度分化等因素被放在次要位置。

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