一、行情分析及预测

本周大盘在前三个交易日震荡整理，周四在北向资金回流的加持下低开高走涨超1％，周五小幅收跌；创业板指则周初连跌三天后迎来“一阳吞三阴”，周五却再度跌近1％。本周上证指数累计下跌0.08％，深成指累计跌0.64％，创业板指累计下跌1.35％，上证50指数同样跌超1％，科创50指数下跌0.9％。两市成交热情再度下降，万亿成交额缺席，本周A股两市日均成交额为8638.26亿元，前一周为9811.6亿元。一是公募私募仓位均已加至高位，二是融资买入额与市场成交额的比值开始下降，市场从增量市转为存量市。板块方面ChatGPT题材的加持下，通信、传媒、计算机、电子等行业表现出色，商贸零售板块是唯一一个跌幅超过1％的行业。根据历史数据统计，2011-2022年间两会前后15个交易日A股主要指数表现看，两会前A股上涨概率为75%，2011-2022年两会前科技成长风格平均涨幅5.1%，高于低估值蓝筹的3.31%和消费的2.75%。两会前成长风格大概率领涨，当前市场流动性环境相对宽松，经济和产业政策预期乐观，均有利于成长风格表现。不管是俄乌局势，日本充当美国马前卒的诸多表现；还是流浪气球乱入，中美关系继续不和谐；还有近期地震频发，不可抗力因素不断增加；从不可抗力、经济到地缘，世界情况变得更加复杂，保持一分谨慎，2023年不一定比预期的好。

央行数据，1月社会融资规模增量5.98万亿，预期5.4万亿；1月M2货币供应同比12.6%，预期11.7%。1月新增人民币贷款4.9万亿，创单月信贷投放历史新高，预期4.2万亿元。居民贷款的复苏势头被打断，居民中长期贷款仅新增2231亿元，同比少增5193亿元。企业债融资规模增加1486亿元，同比少增-4352亿元，政府债增加4140亿元，同比少增-1886亿元，是社融的主要拖累项。存款端，1月新增存款6.87万亿，同比多增3.04万亿，结构上看：非银存款新增1.01万亿、同比多增1.19万亿，是同期存款的主要拉动。1月信贷规模已经在市场上预期中有所体现，关键是后续的持续性。判断信贷投放的持续性，首先需要判断信贷增长来自实体需求增加还是政策推动，如果是政策推动，则需要观察政策压力下投放动力的持续性。目前来看，信贷投放更多来自政策推动，而非需求推动。当前经济仍是弱修复，后续实际修复力度仍需“边走边看”，尤其是消费链和地产链。

1月CPI同比2.1%（前值1.8%），环比0.8%（前值0%）。1月CPI微微反弹，与春节因素有关，食品、出行、娱乐等项目反弹较大。1月核心CPI（去除食品和能源）1.0%，前值0.7%，与疫情之后、春节期间需求反弹有关。1月PPI同比-0.8%（前值-0.7%），环比-0.4%（前值-0.5%）。PPI同比连续4个月下行，环比连续2个月下行，通缩压力明显。2023年春节偏早，春节因素导致CPI偏高约0.3个百分点。扣除之后CPI和上月持平（1.8%）。1月CPI分项同比只有居住类下跌，这是连续两个月居住类价格同比下行，反映了住房市场压力。

银保监会、人民银行制定了《商业银行金融资产风险分类办法》将于2023年7月1日起正式施行。风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产；非零售金融资产风险分类应以评估债务人的履约能力为中心；次级类、可疑类、损失类金融资产合称为不良资产，金融资产逾期后应至少归为关注类；对重组资产设置重组观察期，不得低于1年。

2022年，证监会稽查部门坚持“建制度、不干预、零容忍”工作方针，坚持“四个敬畏、一个合力”监管理念，严厉打击各类证券期货违法行为，全年办理案件603件，其中重大案件136件，向公安机关移送涉嫌犯罪案件和通报线索123件，案件查实率达到90%。总体来看，案发数量持续下降，办案质效明显提升，“严”的监管氛围进一步巩固，市场生态进一步净化。近期东北证券和东海证券被立案调查。

证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨“基金E账户”公开试运行。基金E账户的推出，精准解决了公募基金资产统一查询渠道的行业痛点，有望大幅提升基民的投资体验。

俄罗斯外交部副部长韦尔希宁在接受俄媒采访时表示，俄罗斯已准备好与乌克兰进行无条件谈判。乌克兰强烈呼吁禁止俄罗斯运动员参加2024年巴黎奥运会的做法，俄罗斯体育部长奥列格·马特钦11日做出回应，抨击这是“不可接受的”。俄罗斯计划在3月份将原油产量减少50万桶/日。美国多州考虑禁止中国公民在美购置房地产。拜登政府计划完全禁止对部分中国科技公司投资。世卫组织在一份声明中表示，马拉维29个地区中的27个地区霍乱疫情肆虐，该国2023年1月的霍乱病例数与2022年12月相比增加了143%。

本周央行实现净投放6020亿元。本周北向资金净流入A股达29.33亿元，2月以来，北向资金净流入A股83.54亿元，已经连续13周净流入A股。两融余额1.57万亿，增加约190亿。离岸人民币汇率6.8附近震荡，今年如果没有特别大的意外事件下，汇率整体是难涨难跌，上下都有波动，但整体微涨的可能性偏大一些。下周A股市场中将有37家上市公司迎来限售股解禁。解禁市值合计约430.29亿元。

二、下周财经事件

下周关注央行长短期资金置换。下周二美国消费者价格(CPI)数据至关重要，下周的美国通胀数据将真正决定美股的走势。日本政府将于下周二向国会提交日本央行新行长、副行长的提名人选。可口可乐、万豪国际和卡夫亨氏等公司将公布第四季度业绩。

三、本周市场回顾

免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。